内资丢盔弃甲的时候,外资静静买了800亿

周三市场异动一圈,终极发明本来仅仅是空中楼阁。

其实说A股有单边下跌的风险,我们是不信的,从估值的角度来说,对标2016年1月底上证2638点,固然当初指数点位更高,但从前2年盈利累计增加20%左右,从PE/PB角度看,目前全部A股PE为17倍,而在2638点时为17.7倍,目前PB为1.74倍,而2638点时为1.83倍。估值的底部已经呈现了。

而随着国务院会议开释的降准信号。实际上标记着下年半的货泉政策可能要本质性的转向宽松。这对市场来说,确定是一个好新闻。

而融资层面IPO在减缓、小米CDR被延期,美团又表现没有CDR动向,融资方面的抽血压力比此前市场预期要小很多。

资金方面,虽然我们自己的机构不太给力吧,但是境外资金却在大举买入,仅通过“陆股通”最近一个多月就净流入约800亿元。

多了不说,只讲一句特殊无奈的话——外资素来不傻。

不外目前市场再次向下,肯定还是存在问题,我们认为重要问题来自于两方面。其一是我们昨天在文章里面讲的汇率风险。今天盘中,在岸人民币兑美元跌穿6.50整数关口,为1月以来首次,较昨日官方收盘价暴跌近300点。6.5的关口跌破,不是一个好景象。昨天有友人问,中国事否在进行自动贬值,来刺激出口反抗贸易战?

我们以为至少到现阶段还没有到动用汇率兵器的时候。这里面最大的起因,就是国民币贬值的最直接背景因素,目前是不受我国把持的,就是美国加息。美联储加息之后,市场始终在张望央行是否会再次动用利率手腕来抗衡。然而没有。为什么咱们没敢跟,这个问题见仁见智。

我们的观点是担心加息导致地产风险的溢出。同时,也担忧加息对下游小微企业的融资本钱抬升。无论如何,加息没有跟进,眼下又有了降准的预期,于是人民币贬值的情感开始加速兑现,而这种兑现的本质无他,就是热钱的连续外流。

另一方面,贸易战的深入,目前看是大略率事件,而这一事件最终必定导致两个终局——其一就是资本的加速外逃。其二几乎同理:商业战与过去30年的寰球化趋势南辕北辙。中美公司往往都需要许多年才干树立起完全的全球供应链。随着大笔一挥,政治引导人可以霎时让这些供给链变得更加昂贵。但是,海内供应商代替本国供应商的过程却不能在一夜之间产生。这样的进程必然须要时光,并且在大部门情形下不太可能实现。这一过程必然带动的是成本抬升,而与此同时,普遍加征关税同样将象征着价格大幅上涨,而价钱上涨极有可能会迫使美联储更加踊跃地推进加息过程。

如斯一来,留给我国的政策空间,实在十分的为难。由于,目前央行手里的外汇储备已经大幅减少。两年前我们曾经砸出巨额美元贮备来稳固人民币汇率,即使是两个月前,香港汇市捍卫战说完整没有中心银行的参加也是不太可能的。然而目前我们出卖干涉汇市的弹药开端顾此失彼,无力像当初那样砸钱维稳了。

所以目前看,很可能央即将进入一个两男的决定。保汇率还是保GDP。汇率意味着资本流向,保汇率,货币政策就依然要继续收紧,但经济可能会扛不住。反之,保经济,先解决面前的风险,释放宽松信号,那么汇率可能就要继承下行,6.5~6.7是一个大坎,持续连续贬值可能会造玉成市场预期转向。这对于资本流向来说不是好事件。

所以我仍是那句昨天讲的话——股市是脸面,汇市是命脉。这两个金融守卫战,都很艰难。

汇市的问题之外,另一个困扰市场反弹的最主要因素,毫无疑问就是股权质押!

目前我们跟踪的数据显示,超过10家公司的股权质押存在平仓风险;而股权质押风险也是目前压抑创业板反弹最大的因素,大家可能看到今天早盘一度反弹的主角显明回到了蓝筹范畴上,传统的蓝筹周期得到关注,而昨天则是蓝筹花费。之所以如此,就是在于连续下跌之后,股权质押风险的裸露。

我们研讨目前A股上市公司股权质押存量范围7.14万亿元,占A股总市值12.21%,跌破平仓线市值近万亿,良多大股东离爆仓仅一步之遥。

上市公司股权质押底本是作为2014年最重要的金融翻新被提出来的,然而现阶段对于市场来说,这个操作的存在显得异样尴尬!大家记不记得去年证监会曾经宣布了备受瞩目标减持新规,多道诏书几乎钉死了上市公司高管减持的道路。之所以如此,其实情理无比简单,就是告知大股东——少做套现的花招,只有把公司做好,能力赚钱。

然而股权质押的存在让减持新规有一点尴尬。究竟,对于原始股东来说,虽然质押会极大地下降套现额度,但是原始股简直没有成本。10块钱股价质押成5块,跌到1块钱还赚呢,赎回?干嘛赎回!

贾老板毫无疑难就是最典范的例子,持有乐视网10.2亿股股份,占总股本的25.67%,其中10.1亿股被质押。到今年3月份,跟着乐视网的复牌持续跌停,贾跃亭质押股份终于全体爆仓。而后,当然了,在美国还没有回来。

A股3526家上市公司中有97家上市公司不进行股票质押,占比仅为2.8%。而质押比例超过总股本50%的上市公司有129家。而这仅仅是总股本统计,假如像华谊一样看控股股东的高比例质押案例,则会有更多样本。5月份,上交所做过一次危险排查,在沪市,控股股东质押比例达80%以上的公司就有150家。而股权质押问题集中地中小创,则尚且没有统计。

说大股东莫非完全不斟酌公司经营?委托了,实业难做岂非不是一早就成为共鸣。这些人的心里很简略——就是赌国度不敢让我死,否则大家一起逝世。

于是A股好像成了一个怪圈,美股一年发150只IPO,创造了一批中产阶级,A股一年急吼吼的发300家IPO,发明了一批无产阶层。而这300家IPO上市之后,却又有相称局部首先想的是如何套现如何卷包烩。股灾之后国家花了多少万亿,其实都在和这些毒瘤作奋斗,限度了清仓减持有了恶性的高比例股权质押,明天股权质押被节制住之后,是否又会涌现更多的“扇贝跑路”呢?(扇贝跑路这事儿,其实跟套现没有实质差别,这里不开展了,大家能够本人思考思考)

救市救市,不救一起死,救了,反而廉价了这些充斥了歹意的大股东。所以,能不能真正的解决了毒瘤,才是A股的来日吧。

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